L'essenza della condizione finanziaria dell'impresa. La condizione finanziaria dell'impresa. Cause della sua insolvenza (fallimento). Analisi generale della condizione finanziaria Qual è la condizione finanziaria dell'impresa

Il contenuto e l'obiettivo principale dell'analisi finanziaria è la valutazione della condizione finanziaria e l'identificazione della possibilità di migliorare l'efficienza del funzionamento di un'entità economica con l'ausilio di una politica finanziaria razionale. La condizione finanziaria di un'entità economica è una caratteristica della sua competitività finanziaria, dell'uso delle risorse finanziarie e del capitale, dell'adempimento degli obblighi nei confronti dello Stato e di altre entità economiche. In senso tradizionale, l'analisi finanziaria è un metodo per valutare e prevedere la condizione finanziaria di un'impresa sulla base del suo bilancio.

Condizione finanziaria dell'impresa caratterizzato da un sistema di indicatori che riflettono lo stato del capitale nel processo di circolazione e la capacità di un'impresa di finanziare le proprie attività in un determinato momento.

La condizione finanziaria dell'impresa può essere stabile, instabile (pre-crisi) e crisi. La condizione finanziaria stabile dell'impresa è evidenziata dalla sua capacità di effettuare pagamenti in modo completo e puntuale, finanziare le sue attività su base ampliata, sopportare shock imprevisti senza gravi conseguenze e mantenere la sua solvibilità, e l'assenza di queste qualità indica molto probabilmente l'instabilità della condizione finanziaria dell'impresa.

Per garantire la stabilità finanziaria, un'impresa non deve solo avere una struttura del capitale flessibile, ma deve essere in grado di organizzare la circolazione delle risorse finanziarie in modo tale da realizzare un costante eccesso di entrate rispetto alle spese al fine di creare le condizioni per il mantenimento della solvibilità e auto-riproduzione.

Stabilità finanziaria dell'impresa rappresenta, in primo luogo, la capacità di un'entità economica di funzionare e svilupparsi, di mantenere un equilibrio tra le proprie attività e passività in un ambiente interno ed esterno mutevole, che ne garantisce la costante solvibilità e attrattiva degli investimenti entro un livello di rischio accettabile.

La condizione finanziaria dell'impresa, la sua sostenibilità e stabilità dipendono direttamente dai risultati delle sue attività produttive, commerciali e finanziarie. Se i piani di produzione e finanziari vengono implementati con successo, ciò ha un effetto positivo sulla posizione finanziaria dell'impresa e, al contrario, a causa della mancata realizzazione del piano di produzione e vendita di prodotti, si verifica un aumento del suo costo , una diminuzione dei ricavi e dell'importo dell'utile e, di conseguenza, un deterioramento della condizione finanziaria dell'impresa e della sua solvibilità. La condizione finanziaria stabile dell'impresa è il risultato di una gestione competente e abile dell'intero complesso di fattori che determinano direttamente i risultati dell'attività economica dell'impresa. Una posizione finanziaria stabile, a sua volta, ha un impatto positivo sull'attuazione dei piani di produzione e sulla fornitura del fabbisogno produttivo con le risorse necessarie.

L'obiettivo principale di questa parte dell'analisi finanziaria è identificare ed eliminare tempestivamente le carenze nelle attività finanziarie e trovare riserve per migliorare la condizione finanziaria dell'impresa e la sua solvibilità.

In questo caso, è necessario risolvere i seguenti compiti principali:

1. Sulla base dello studio della relazione causale tra i vari indicatori delle attività produttive, commerciali e finanziarie, valutare l'attuazione del piano per la ricezione delle risorse finanziarie e il loro utilizzo nell'ottica del miglioramento della condizione finanziaria dell'impresa.

2. Prevedere i possibili risultati finanziari, la redditività economica basata sulle condizioni effettive dell'attività economica e sulla disponibilità di risorse proprie e prese in prestito, lo sviluppo di modelli per modificare la condizione finanziaria con una varietà di opzioni di utilizzo delle risorse.

3. Sviluppo di misure specifiche volte a un uso più efficiente delle risorse finanziarie e al rafforzamento della condizione finanziaria dell'impresa.

La pratica dell'analisi finanziaria ha sviluppato e utilizza un intero sistema di indicatori per valutare la condizione finanziaria di un'impresa e la sua sostenibilità, caratterizzando:

a) la disponibilità e l'allocazione del capitale, l'efficienza e l'intensità del suo utilizzo;

b) l'ottimalità della struttura delle passività dell'impresa, la sua indipendenza finanziaria e il grado di rischio finanziario;

c) l'ottimalità della struttura del patrimonio dell'impresa e il grado di rischio produttivo;

d) ottimalità della struttura delle fonti per la formazione dell'attivo circolante;

e) solvibilità e attrattiva degli investimenti dell'impresa;

f) il rischio di fallimento (insolvenza) di un'entità aziendale;

g) il margine della sua stabilità finanziaria.

Allo stato attuale, a causa dell'elevata inflazione, è molto difficile utilizzare indicatori assoluti per l'analisi, poiché è molto difficile portarli in una forma comparabile, pertanto il ruolo principale nell'analisi della condizione finanziaria di un'impresa è giocato principalmente da relativi indicatori.

I relativi indicatori dell'impresa analizzata possono essere confrontati:

Con standard generalmente accettati o stabiliti per valutare il grado di rischio e prevedere la possibilità di fallimento;

Con dati simili provenienti da altre imprese (soprattutto concorrenti), che consentono di identificare i punti di forza e di debolezza dell'impresa e il suo possibile potenziale;

Con dati simili per gli anni (periodi) precedenti per identificare e studiare le tendenze nel miglioramento o deterioramento della condizione finanziaria dell'impresa.

La condizione finanziaria dell'impresa deve essere analizzata non solo dalla direzione dell'impresa, ma anche dai suoi fondatori, investitori per studiare l'efficienza dell'uso delle risorse, banche - per valutare le condizioni di credito e determinare il grado di rischio , fornitori - per ricevere i pagamenti in modo tempestivo, ispettorati fiscali - per adempiere al piano per ricevere fondi nel budget e così via. In base a ciò, si distinguono analisi interne ed esterne.

L'analisi interna viene eseguita presso l'impresa, ovvero i suoi servizi, ei risultati di tale analisi vengono utilizzati per prevedere, pianificare la condizione finanziaria dell'impresa e controllarla. Lo scopo di questa analisi è garantire la ricezione sistematica di fondi e il collocamento di fondi propri e presi in prestito nel modo più ottimale al fine di creare le condizioni per il normale funzionamento dell'impresa e massimizzare i profitti.

Investitori, fornitori di risorse materiali e finanziarie, organi di controllo, sulla base delle relazioni annuali (trimestrali) pubblicate dell'impresa, effettuano un'analisi esterna. Lo scopo di questa analisi è stabilire la possibilità di un investimento redditizio al fine di massimizzare i profitti ed eliminare o ridurre al minimo il rischio di perdita.

La principale fonte di informazioni per l'analisi della condizione finanziaria è il bilancio dell'impresa (rendicontazione annuale e trimestrale). La sua importanza a questo riguardo è così grande che l'analisi della condizione finanziaria è spesso chiamata analisi del bilancio. Insieme al bilancio, le fonti dei dati per l'analisi sono la relazione sui risultati finanziari e il loro utilizzo, la relazione sullo stato degli immobili dell'impresa, la relazione sulla disponibilità e la circolazione dei fondi dell'impresa, nonché i dati primari e analitici dati contabili che decifrano e dettagliano le singole voci di bilancio.

In quanto accessibilità, le informazioni aziendali possono essere suddivise in aperte e chiuse (segrete). L'uso degli standard nelle attività finanziarie diventa una questione di scelta per l'impresa stessa, quindi le informazioni sugli standard vanno nell'area dei segreti commerciali. L'analisi delle deviazioni dagli standard pianificati dall'impresa, rispettivamente, diventa parte di analisi interna la condizione finanziaria svolta dai finanziatori dell'impresa sulla base di tutte le informazioni affidabili sull'attività economica.

L'analisi della condizione finanziaria, basata sui rendiconti finanziari, acquisisce il carattere analisi esterna, ovvero un'analisi svolta al di fuori dell'impresa dalle sue controparti interessate, proprietari o enti governativi, sulla base dei dati di segnalazione. La forma del bilancio consente agli utenti esterni che effettuano segnalazioni di valutare obiettivamente la condizione finanziaria dell'impresa, senza utilizzare informazioni che costituiscono un segreto commerciale. Il metodo di analisi esterna della condizione finanziaria di un'impresa è di grande interesse per ciascuna impresa, non solo ai fini della valutazione dei potenziali partner, ma anche per la propria autovalutazione, svolta dal punto di vista degli utenti esterni di bilancio d'esercizio.

I principali fattori che determinano la condizione finanziaria sono, in primo luogo, l'attuazione del piano finanziario e la ricostituzione in caso di necessità di capitale circolante proprio a scapito dei profitti e, in secondo luogo, la velocità di rotazione del capitale circolante (attività). indicatore di segnale, in cui si manifesta la condizione finanziaria, agisce la solvibilità dell'impresa, il che significa la sua capacità di soddisfare i requisiti di pagamento dei fornitori di attrezzature e materiali in conformità con i contratti commerciali, rimborsare prestiti, pagare il personale, effettuare pagamenti al budget.

Le basi della metodologia includono i seguenti blocchi di analisi:

Valutazione generale della condizione finanziaria e delle sue variazioni per il periodo di rendicontazione;

Analisi della stabilità finanziaria dell'impresa;

Analisi della liquidità del saldo;

Analisi dei rapporti finanziari.

La valutazione della condizione finanziaria e le sue variazioni per il periodo di rendicontazione secondo il bilancio analitico comparativo - netto, nonché l'analisi degli indicatori assoluti di stabilità finanziaria costituiscono il punto di partenza da cui i restanti blocchi dell'analisi della condizione finanziaria svilupparsi logicamente. L'analisi della liquidità di bilancio, basata sull'analisi di stabilità, valuta la solvibilità attuale e dà un parere sulla possibilità di mantenere l'equilibrio finanziario e la solvibilità in futuro.

Gli indicatori che caratterizzano la condizione finanziaria possono essere suddivisi in gruppi, che riflettono vari aspetti della condizione finanziaria dell'impresa. Questi includono rapporti di liquidità; indicatori di struttura del capitale (indici di sostenibilità); rapporti di redditività; rapporti di attività commerciale.

Il grado di solvibilità dell'impresa viene solitamente valutato utilizzando il metodo finanziario coefficienti di liquidità:

1. Il rapporto di liquidità assoluta è calcolato come rapporto tra liquidità e titoli negoziabili a breve termine e debito corrente - breve termine:

Nella pratica mondiale si ritiene sufficiente il valore del rapporto di liquidità assoluto pari a 0,2 - 0,3, ovvero la società può rimborsare immediatamente il 20 - 30% delle passività correnti.

2. Il rapporto di liquidità è definito come il rapporto tra disponibilità liquide, investimenti finanziari e crediti a breve termine e passività correnti:

Secondo le stime accettate nella pratica internazionale, il valore del coefficiente dovrebbe essere 0,8 - 1.

3. Il rapporto di copertura complessivo, spesso indicato semplicemente come rapporto di copertura, fornisce una valutazione complessiva della solvibilità dell'impresa. Il rapporto di copertura interessa gli acquirenti e i detentori di azioni e obbligazioni della società. Si calcola con la formula

Il valore normale di questo coefficiente è 2,0-2,5.

Stabilità finanziaria e l'autonomia riflette la struttura del saldo (rapporto tra le singole sezioni dell'attivo e del passivo), che è caratterizzato da più indicatori.

1. Il coefficiente di autonomia caratterizza la dipendenza dell'impresa dai prestiti esterni. Più basso è il valore del coefficiente, più prestiti ha l'azienda, maggiore è il rischio di insolvenza. Il basso valore del coefficiente riflette anche il potenziale rischio che un'impresa abbia una carenza di liquidità:

Si considera normale se il valore del coefficiente di autonomia è maggiore di 0,5, ovvero il finanziamento delle attività dell'impresa è effettuato almeno per il 50% da fonti proprie.

2. La quota dei fondi presi in prestito è determinata dalla formula

Questo rapporto mostra quanti fondi presi in prestito la società ha attirato per 1 rub. fondi propri investiti in attività.

3. Il rapporto di investimento - il rapporto tra prestiti e fondi propri - è un'altra forma di presentazione del rapporto di indipendenza finanziaria:

Rapporti di redditività. Oltre agli indici di redditività già considerati, nell'analisi della condizione finanziaria, vengono calcolate anche altre modifiche che caratterizzano diversi aspetti dell'attività dell'impresa.

1. Rapporto di redditività delle vendite. Mostra la quota dell'utile netto nel volume delle vendite dell'impresa:

2. Il rapporto di ritorno sul patrimonio netto consente di determinare l'efficienza dell'uso del capitale investito dai proprietari dell'impresa. Solitamente questo indicatore viene confrontato con un possibile investimento alternativo in altri titoli. Il ritorno sul patrimonio netto mostra quante unità monetarie di utile netto ciascuna unità investita dai proprietari della società ha guadagnato:

3. Rendimento delle attività correnti. Dimostra la capacità dell'impresa di garantire una quantità sufficiente di profitto in relazione al capitale circolante utilizzato dall'azienda. Maggiore è il valore di questo coefficiente, più efficiente è il capitale circolante utilizzato:

4. L'indice di redditività delle attività non correnti dimostra la capacità dell'impresa di fornire un profitto sufficiente in relazione alle immobilizzazioni della società. Maggiore è il valore di questo rapporto, più efficientemente vengono utilizzate le immobilizzazioni:

5. Il rapporto di ritorno sull'investimento mostra quante unità monetarie ha impiegato l'azienda per ottenere un'unità monetaria di profitto. Questo indicatore è uno dei più importanti indicatori di competitività:

Rapporti di attività commerciale consentono di analizzare l'efficacia con cui l'azienda utilizza i propri fondi. Tra questi coefficienti sono considerati indicatori come la produttività del capitale, quando si tratta di attività non correnti, il fatturato del capitale circolante e il fatturato di tutto il capitale.

in condizioni finanziarie si riferisce alla capacità di un'impresa di finanziare le proprie attività. È caratterizzato dalla disponibilità di risorse finanziarie necessarie per il normale funzionamento dell'impresa, dall'opportunità del loro collocamento e dall'efficienza d'uso, dai rapporti finanziari con altre persone giuridiche e persone fisiche, dalla solvibilità e dalla stabilità finanziaria.

La condizione finanziaria può essere stabile, instabile e di crisi. La capacità di un'impresa di effettuare pagamenti in modo tempestivo, di finanziare le proprie attività su base ampliata, indica la sua buona condizione finanziaria.

Condizione finanziaria dell'impresa (FSP) dipende dai risultati delle sue attività industriali, commerciali e finanziarie. Se i piani di produzione e finanziari vengono implementati con successo, ciò ha un effetto positivo sulla posizione finanziaria dell'impresa. E viceversa, a seguito dell'inadempimento del piano di produzione e vendita dei prodotti, si ha un aumento del suo costo, una diminuzione dei ricavi e dell'importo dell'utile e, di conseguenza, un deterioramento della condizione finanziaria di l'impresa e la sua solvibilità

Una posizione finanziaria stabile, a sua volta, ha un impatto positivo sull'attuazione dei piani di produzione e sulla fornitura del fabbisogno produttivo con le risorse necessarie. Pertanto, l'attività finanziaria come parte integrante dell'attività economica è volta a garantire il previsto incasso e dispendio di risorse finanziarie, l'attuazione della disciplina di liquidazione, il raggiungimento di proporzioni razionali di capitale proprio e di capitale preso in prestito e il suo utilizzo più efficiente.

Lo scopo principale dell'analisi è identificare ed eliminare tempestivamente le carenze nelle attività finanziarie e trovare riserve per migliorare la condizione finanziaria dell'impresa e la sua solvibilità.

L'analisi della condizione finanziaria dell'organizzazione prevede i seguenti passaggi.
1. Esame preliminare della situazione economica e finanziaria di un ente imprenditoriale.
1.1. Caratteristiche della direzione generale dell'attività finanziaria ed economica.
1.2. Stima dell'attendibilità delle informazioni degli articoli della rendicontazione.
2. Valutazione e analisi del potenziale economico dell'organizzazione.
2.1. Valutazione dello stato dell'immobile.
2.1.1. Costruzione del bilancio netto analitico.
2.1.2. Analisi dell'equilibrio verticale.
2.1.3. Analisi di bilancio orizzontale.
2.1.4. Analisi delle variazioni qualitative dello stato dell'immobile.
2.2. Valutazione della situazione finanziaria.
2.2.1. Valutazione della liquidità.
2.2.2. Valutazione della stabilità finanziaria.
3. Valutazione e analisi dell'efficacia delle attività finanziarie ed economiche dell'impresa.
3.1. Valutazione dell'attività produttiva (principale).
3.2. Analisi della redditività.
3.3. Valutazione della situazione del mercato mobiliare.

base informativa questa metodologia è un sistema di indicatori fornito nell'Appendice 1.

8.1. Esame preliminare della situazione economica e finanziaria dell'impresa

L'analisi inizia con una rassegna dei principali indicatori di performance dell'impresa. Questa recensione dovrebbe prendere in considerazione le seguenti domande:
· lo stato patrimoniale dell'impresa all'inizio e alla fine del periodo di rendicontazione;
condizioni operative dell'impresa nel periodo di riferimento;
i risultati raggiunti dall'impresa nel periodo di riferimento;
· prospettive dell'attività finanziaria ed economica dell'impresa.

La posizione patrimoniale dell'impresa all'inizio e alla fine del periodo di riferimento è caratterizzata da dati di bilancio. Confrontando la dinamica dei risultati delle sezioni del bilancio patrimoniale, è possibile conoscere l'andamento del cambiamento dello stato dell'immobile. Le informazioni sui cambiamenti nella struttura organizzativa della gestione, l'apertura di nuovi tipi di attività dell'impresa, le caratteristiche del lavoro con le controparti, ecc. Sono solitamente contenute in una nota esplicativa al bilancio annuale. L'efficacia e le prospettive dell'attività dell'impresa possono essere generalmente stimate sulla base dell'analisi delle dinamiche reddituali, nonché di un'analisi comparativa degli elementi di crescita dei fondi dell'impresa, del volume delle sue attività produttive e del profitto. Le informazioni sulle carenze nel lavoro dell'impresa possono essere direttamente presenti nel bilancio in forma esplicita o velata. Questo caso può verificarsi quando nella rendicontazione sono presenti articoli che indicano l'andamento estremamente insoddisfacente dell'impresa nel periodo di rendicontazione e la conseguente cattiva posizione finanziaria (ad esempio, l'articolo “Perdite”). Nei bilanci di imprese abbastanza redditizie, gli articoli possono anche essere presenti in forma nascosta e velata, indicando alcune carenze nel loro lavoro.

Ciò può essere causato non solo da falsificazioni da parte dell'impresa, ma anche dalla metodologia di rendicontazione accettata, secondo la quale molte voci di bilancio sono complesse (ad esempio le voci “Altri debitori”, “Altri creditori”).

8.2. Valutazione e analisi del potenziale economico dell'organizzazione

8.2.1. Valutazione dello stato dell'immobile

Il potenziale economico dell'organizzazione può essere caratterizzato in due modi: dalla posizione dello stato patrimoniale dell'impresa e dalla posizione della sua posizione finanziaria. Entrambi questi aspetti dell'attività finanziaria ed economica sono correlati: la struttura irrazionale della proprietà, la sua composizione di scarsa qualità possono portare a un deterioramento della situazione finanziaria e viceversa.

Secondo la normativa vigente, il bilancio è attualmente redatto in valutazione netta. Tuttavia, alcuni articoli sono ancora di natura normativa. Per facilità di analisi, si consiglia di utilizzare il cosiddetto bilancio netto analitico condensato , che si forma eliminando l'influenza sul risultato di bilancio (moneta) e la sua struttura degli articoli normativi. Per questo:
· gli importi della voce “Debiti dei partecipanti (fondatori) per conferimenti al capitale autorizzato” riducono l'importo del capitale proprio e l'importo dell'attivo circolante;
· del valore della voce “Riserve valutate (“Fondo svalutazione crediti”)”, viene rettificato il valore dei crediti e del patrimonio netto dell'impresa;
· elementi di poste patrimoniali omogenee nella composizione sono riuniti nelle necessarie sezioni analitiche (attivo circolante, patrimonio netto e capitale debitore).

La stabilità della posizione finanziaria dell'impresa dipende in gran parte dall'adeguatezza e correttezza dell'investimento delle risorse finanziarie in attività.

Nel corso del funzionamento dell'impresa, il valore dei beni, la loro struttura subiscono continui cambiamenti. L'idea più generale dei cambiamenti qualitativi che hanno avuto luogo nella struttura dei fondi e delle loro fonti, nonché la dinamica di questi cambiamenti, può essere ottenuta utilizzando l'analisi verticale e orizzontale della rendicontazione.

Analisi verticale mostra la struttura dei fondi della società e le loro fonti. L'analisi verticale consente di passare a stime relative e condurre confronti economici delle prestazioni economiche delle imprese che differiscono per la quantità di risorse utilizzate, attenuare l'impatto dei processi inflazionistici che distorcono gli indicatori assoluti di bilancio.

Analisi orizzontale la rendicontazione consiste nella costruzione di una o più tabelle analitiche in cui gli indicatori assoluti sono integrati da tassi di crescita (decrescita) relativi.Il grado di aggregazione degli indicatori è determinato dall'analista. Di norma, i tassi di crescita di base vengono presi per un certo numero di anni (periodi contigui), il che consente non solo di analizzare la variazione dei singoli indicatori, ma anche di prevederne i valori.

Le analisi orizzontali e verticali si completano a vicenda. Nella pratica, quindi, non è raro costruire tavole analitiche che caratterizzino sia la struttura del bilancio sia la dinamica dei suoi singoli indicatori. Entrambi questi tipi di analisi sono particolarmente utili nei confronti tra aziende, in quanto consentono di confrontare le dichiarazioni di imprese che differiscono per tipo di attività e volumi di produzione.

Criteri cambiamenti qualitativi nello stato patrimoniale dell'impresa e il grado della loro progressività sono indicatori quali:
l'ammontare delle attività economiche dell'impresa;
La quota della parte attiva delle immobilizzazioni;
Il fattore usura
· la quota di beni di rapido realizzo;
la quota delle immobilizzazioni affittate;
La quota dei crediti, ecc.

Le formule per il calcolo di questi indicatori sono riportate nell'Appendice 2.

Considera la loro interpretazione economica.

L'importo delle attività economiche a disposizione dell'impresa. Questo indicatore fornisce una valutazione generalizzata delle attività nel bilancio dell'impresa. Questa è una stima contabile che non corrisponde al valore di mercato totale delle sue attività. La crescita di questo indicatore indica un aumento del potenziale immobiliare dell'impresa.

La quota della parte attiva delle immobilizzazioni. Sotto la parte attiva delle immobilizzazioni intendiamo macchinari, attrezzature e veicoli. La crescita di questo indicatore nella dinamica è generalmente considerata un trend favorevole.

Fattore di usura. L'indicatore caratterizza la quota del valore delle immobilizzazioni residue da ammortizzare come spese nei periodi successivi. Il coefficiente viene solitamente utilizzato nell'analisi come caratteristica dello stato delle immobilizzazioni. L'aggiunta di questo indicatore al 100% (o uno) è il coefficiente validità. Il fattore di ammortamento dipende dal metodo di calcolo dell'ammortamento accettato e non riflette completamente l'ammortamento effettivo delle immobilizzazioni. Allo stesso modo, la durata di conservazione non fornisce una stima accurata del loro valore attuale. Ciò è dovuto a una serie di motivi: il tasso di inflazione, lo stato della congiuntura e della domanda, la correttezza della determinazione della vita utile delle immobilizzazioni, ecc. Tuttavia, nonostante le carenze, la condizionalità degli indicatori di usura, hanno un certo valore analitico. Secondo alcune stime, un valore del fattore di usura superiore al 50% è considerato indesiderabile.

tasso di aggiornamento. Mostra quale parte delle immobilizzazioni disponibili alla fine del periodo di riferimento sono nuove immobilizzazioni.

Percentuale di abbandono. Mostra quale parte delle immobilizzazioni con cui la società ha iniziato a operare nel periodo di riferimento, è andata in pensione a causa di fatiscenti e altri motivi.

8.2.2. Valutazione della posizione finanziaria

Sotto liquidità qualunque bene comprendere la sua capacità di trasformarsi in denaro e il grado di liquidità è determinato dalla durata del periodo di tempo durante il quale questa trasformazione può essere effettuata. Più breve è il periodo, maggiore è la liquidità di questo tipo di attività.

Parlando di liquidità aziendale, tenere presente la presenza di capitale circolante di importo teoricamente sufficiente a rimborsare le obbligazioni a breve termine, anche se con violazione dei termini di rimborso previsti dai contratti.

solvibilità significa che l'impresa dispone di disponibilità liquide e mezzi equivalenti sufficienti per il regolamento di debiti che richiedono un rimborso immediato. Pertanto, i principali segnali di solvibilità sono: a) la presenza di sufficienti fondi nel conto corrente; b) l'assenza di debiti scaduti.

Ovviamente, liquidità e solvibilità non sono identiche tra loro. Pertanto, i rapporti di liquidità possono caratterizzare la posizione finanziaria come soddisfacente, tuttavia, in sostanza, questa valutazione può essere erronea se una quota significativa delle attività correnti ricade su attività illiquide e crediti scaduti. Ecco i principali indicatori per valutare la liquidità e la solvibilità dell'impresa.

L'importo del proprio capitale circolante. Caratterizza quella parte del capitale proprio della società, che costituisce la fonte di copertura del suo attivo circolante (ossia il patrimonio con fatturato inferiore all'anno). Questo è un indicatore calcolato che dipende sia dalla struttura delle attività che dalla struttura delle fonti di finanziamento. L'indicatore è di particolare importanza per le imprese impegnate in attività commerciali e altre operazioni di intermediazione. Ceteris paribus, la crescita di questo indicatore in dinamica è considerata un trend positivo. La principale e costante fonte di aumento dei fondi propri è il profitto. È necessario distinguere tra "capitale circolante" e "capitale circolante proprio". Il primo indicatore caratterizza le attività dell'impresa (sezione II dell'attivo di bilancio), il secondo - le fonti di finanziamento, ovvero la parte del capitale proprio dell'impresa, considerata come fonte di copertura delle attività correnti. Il valore del capitale circolante proprio è numericamente uguale all'eccedenza delle attività correnti rispetto alle passività correnti. È possibile una situazione in cui il valore delle passività correnti supera il valore delle attività correnti. La posizione finanziaria dell'impresa in questo caso è considerata instabile; è necessaria un'azione immediata per correggerlo.

Manovrabilità del capitale funzionante. Caratterizza quella parte del proprio capitale circolante, che è sotto forma di denaro contante, cioè fondi con liquidità assoluta. Per un'impresa normalmente funzionante, questo indicatore varia solitamente da zero a uno. Ceteris paribus, la crescita dell'indicatore in dinamica è considerata un trend positivo. Un valore indicativo accettabile dell'indicatore è fissato dall'impresa in modo indipendente e dipende, ad esempio, da quanto è elevato il suo fabbisogno giornaliero di risorse di cassa gratuite.

Indice di liquidità attuale. Fornisce una valutazione generale della liquidità delle attività, mostrando quanti rubli di attività correnti rappresentano un rublo di passività correnti. La logica di calcolo di tale indicatore è che l'impresa rimborsa le passività a breve principalmente a spese dell'attivo circolante; pertanto, se le attività correnti superano le passività correnti, l'impresa può essere considerata funzionante (almeno teoricamente). Il valore dell'indicatore può variare a seconda del settore e del tipo di attività e la sua ragionevole crescita dinamica è generalmente considerata un trend favorevole. Nella pratica contabile e analitica occidentale, viene assegnato il valore critico inferiore dell'indicatore - 2; si tratta tuttavia solo di un valore indicativo, che indica l'ordine dell'indicatore, ma non del suo esatto valore normativo.

Rapporto di liquidità rapido. L'indicatore è simile all'attuale rapporto di liquidità; tuttavia, è calcolato su una fascia più ristretta di attività correnti. La parte meno liquida di esse - le scorte di produzione - è esclusa dal calcolo. La logica alla base di questa esclusione non è solo che le scorte sono significativamente meno liquide, ma, soprattutto, che il denaro che può essere raccolto in caso di vendita forzata di scorte può essere significativamente inferiore al costo di acquisizione delle stesse.

Valore approssimativo inferiore dell'indicatore - 1; tuttavia, anche questa valutazione è condizionata. Analizzando la dinamica di questo coefficiente, è necessario prestare attenzione ai fattori che ne hanno causato il cambiamento. Quindi, se la crescita del rapporto di liquidità rapida fosse principalmente associata alla crescita. crediti ingiustificati, ciò non può caratterizzare positivamente l'attività dell'impresa.

Indice di liquidità assoluta (solvibilità)è il criterio più rigoroso per la liquidità di un'impresa e mostra quale parte delle obbligazioni a breve termine può essere rimborsata immediatamente se necessario. Il limite inferiore raccomandato dell'indicatore fornito nella letteratura occidentale è 0,2. Poiché lo sviluppo di standard di settore per questi coefficienti è una questione futura, in pratica è auspicabile analizzare la dinamica di questi indicatori, integrandola con un'analisi comparativa dei dati disponibili sulle imprese che hanno un orientamento simile della loro attività economica.

La quota del proprio capitale circolante nella copertura delle scorte. Caratterizza quella parte del costo delle rimanenze, che è coperta dal proprio capitale circolante. Tradizionalmente riveste grande importanza nell'analisi della condizione finanziaria delle imprese commerciali; il limite inferiore raccomandato dell'indicatore in questo caso è del 50%.

Rapporto di copertura dell'inventario. Calcolato correlando il valore delle fonti "normali" di copertura delle riserve e l'ammontare delle riserve. Se il valore di questo indicatore è inferiore a uno, l'attuale condizione finanziaria dell'impresa è considerata instabile.

Una delle caratteristiche più importanti della condizione finanziaria di un'impresa è la stabilità delle sue attività alla luce di una prospettiva a lungo termine. È correlato alla struttura finanziaria complessiva dell'impresa, al grado della sua dipendenza dai creditori e dagli investitori.

Stabilità finanziaria nel lungo periodo si caratterizza, quindi, per il rapporto tra fondi propri e mutuatari. Tuttavia, questo indicatore fornisce solo una valutazione generale della stabilità finanziaria. Pertanto, nella pratica contabile e analitica mondiale e nazionale, è stato sviluppato un sistema di indicatori.

Rapporto di concentrazione del patrimonio netto. Caratterizza la quota dei proprietari dell'impresa nell'importo totale dei fondi anticipati nelle sue attività. Maggiore è il valore di questo rapporto, più l'impresa è finanziariamente stabile, stabile e indipendente dai prestiti esterni. Un'aggiunta a questo indicatore è il rapporto di concentrazione del capitale attratto (preso in prestito): la loro somma è pari a 1 (o 100%).

Coefficiente di dipendenza finanziaria.È l'inverso del rapporto di concentrazione del patrimonio netto. La crescita di questo indicatore in dinamica significa un aumento della quota di fondi presi in prestito nel finanziamento dell'impresa. Se il suo valore è ridotto a uno (o al 100%), significa che i proprietari finanziano interamente la loro impresa.

Il coefficiente di manovrabilità del capitale proprio. Mostra quale parte del patrimonio viene utilizzata per finanziare le attività correnti, ovvero investita in capitale circolante, e quale parte viene capitalizzata. Il valore di questo indicatore può variare in modo significativo a seconda della struttura del capitale e del settore industriale dell'impresa.

Coefficiente di struttura degli investimenti a lungo termine. La logica di calcolo di questo indicatore si basa sull'assunto che i prestiti a lungo termine siano utilizzati per finanziare immobilizzazioni e altri investimenti di capitale. Il rapporto mostra quale parte delle immobilizzazioni e delle altre attività non correnti è finanziata da investitori esterni.

Rapporto di indebitamento a lungo termine. Caratterizza la struttura del capitale. La crescita di questo indicatore in dinamica è un trend negativo, il che significa che l'azienda sta diventando sempre più dipendente da investitori esterni.

Il rapporto tra fondi propri e presi in prestito. Come alcuni degli indicatori di cui sopra, questo rapporto fornisce la valutazione più generale della stabilità finanziaria dell'impresa. Ha un'interpretazione abbastanza semplice: il suo valore, ad esempio, pari a 0,178, significa che per ogni rublo di fondi propri investiti nelle attività dell'impresa vengono contabilizzati 17,8 copechi. denaro preso in prestito. La crescita dell'indicatore in dinamica indica un aumento della dipendenza dell'impresa da investitori e creditori esterni, ad es. su una certa diminuzione della stabilità finanziaria e viceversa.

Non esistono criteri normativi unici per gli indicatori considerati. Dipendono da molti fattori: l'affiliazione settoriale dell'impresa, i principi di prestito, l'attuale struttura delle fonti di finanziamento, il fatturato del capitale circolante, la reputazione dell'impresa, ecc. Pertanto, l'accettabilità dei valori di questi coefficienti, una valutazione della loro dinamica e delle direzioni di cambiamento può essere stabilita solo come risultato del confronto per gruppi.

8.3. Valutazione e analisi dell'efficacia delle attività finanziarie ed economiche

8.3.1. Valutazione dell'attività aziendale

La valutazione dell'attività d'impresa è finalizzata ad analizzare i risultati e l'efficacia dell'attuale principale attività produttiva

Una valutazione dell'attività d'impresa a livello qualitativo può essere ottenuta come risultato del confronto delle attività di una determinata impresa e delle imprese collegate in termini di investimento di capitale. Tali criteri qualitativi (cioè non formalizzabili) sono: l'ampiezza dei mercati di vendita dei prodotti; la disponibilità dei prodotti forniti per l'esportazione; la reputazione dell'impresa, espressa, in particolare, nella popolarità dei clienti che utilizzano i servizi dell'impresa , ecc. La valutazione quantitativa avviene in due direzioni:
il grado di realizzazione del piano (stabilito da un'organizzazione superiore o indipendente) secondo i principali indicatori, garantendo i tassi di crescita specificati;
· livello di efficienza nell'uso delle risorse dell'impresa.

Per implementare la prima linea di analisi, è opportuno tenere conto anche della dinamica comparativa dei principali indicatori. In particolare, è ottimale il seguente rapporto:

T pb > T p > T ak > 100%,

dove T pb > T p -, T ak - rispettivamente, il tasso di variazione degli utili, delle vendite, del capitale anticipato (Bd).

Questa dipendenza significa che: a) aumenta il potenziale economico dell'impresa; b) rispetto all'aumento del potenziale economico, il volume delle vendite aumenta a un ritmo più elevato, cioè le risorse aziendali vengono utilizzate in modo più efficiente; c) il profitto aumenta a un ritmo più rapido, il che indica, di regola, una diminuzione relativa dei costi di produzione e distribuzione.

Tuttavia, sono anche possibili deviazioni da questa dipendenza ideale e non dovrebbero essere sempre considerate negative, tali ragioni sono: lo sviluppo di nuove prospettive per la direzione degli investimenti di capitale, la ricostruzione e l'ammodernamento delle industrie esistenti, ecc. Questa attività è sempre associata a investimenti significativi di risorse finanziarie, che per la maggior parte non forniscono rapidi benefici, ma a lungo termine possono ripagare pienamente.

Per implementare la seconda direzione, è possibile calcolare vari indicatori che caratterizzano l'efficienza nell'uso delle risorse materiali, lavorative e finanziarie. I principali sono la produzione, la produttività del capitale, la rotazione delle scorte, la durata del ciclo operativo, la rotazione del capitale anticipato.

In analisi della rotazione del capitale circolante particolare attenzione dovrebbe essere prestata alle rimanenze e ai crediti. Meno le risorse finanziarie di queste risorse si esauriscono, più efficientemente vengono utilizzate, più velocemente si trasformano e più profitti portano all'impresa.

Il fatturato è stimato confrontando gli indicatori dei saldi medi dell'attivo circolante e del loro fatturato nel periodo analizzato. I fatturati nella valutazione e analisi del fatturato sono:
Per le scorte - il costo di produzione dei prodotti venduti;
· per i crediti - vendita di prodotti tramite bonifico bancario (poiché tale indicatore non trova riscontro nei rendiconti ed è identificabile dai dati contabili, in pratica viene spesso sostituito da un indicatore dei ricavi di vendita).

Diamo un'interpretazione economica degli indicatori di fatturato:
· fatturato in fatturato indica il numero medio di turni di fondi investiti in asset di questo tipo nel periodo analizzato;
· fatturato in giorni indica la durata (in giorni) di un giro d'affari di fondi investiti in attività di questo tipo.

Una caratteristica generalizzata della durata dell'ammortamento delle risorse finanziarie nell'attivo circolante è indicatore del tempo di ciclo, cioè. quanti giorni in media passano dal momento dell'investimento dei fondi nelle attività produttive correnti fino al loro ritorno sotto forma di provento sul conto corrente. Questo indicatore dipende in larga misura dalla natura delle attività produttive; la sua riduzione è uno dei principali compiti aziendali dell'impresa.

Gli indicatori dell'efficienza nell'uso di alcune tipologie di risorse sono sintetizzati in termini di rotazione del capitale proprio e rotazione del capitale fisso, caratterizzando, rispettivamente, il ritorno sull'investimento nell'impresa: a) i fondi del proprietario; b) tutti i mezzi, compreso attratto. La differenza tra questi rapporti è dovuta al grado di indebitamento per finanziare le attività produttive.

Gli indicatori generalizzanti per valutare l'efficienza dell'uso delle risorse aziendali e il dinamismo del suo sviluppo includono l'indicatore di efficienza delle risorse e il coefficiente di sostenibilità della crescita economica.

Produttività delle risorse (rapporto di fatturato del capitale anticipato). Caratterizza il volume dei prodotti venduti per rublo di fondi investiti nelle attività dell'impresa. La crescita dell'indicatore in dinamica è considerata un trend favorevole.

Coefficiente di sostenibilità della crescita economica. Mostra il ritmo medio al quale un'impresa può svilupparsi in futuro senza modificare il rapporto già stabilito tra varie fonti di finanziamento, produttività del capitale, redditività della produzione, politica dei dividendi, ecc.

8.3.2. Valutazione della redditività

I principali indicatori di questo blocco, utilizzato nei paesi ad economia di mercato per caratterizzare la redditività degli investimenti in attività di un particolare tipo, comprendono ritorno sul capitale anticipato e ritorno sul capitale proprio. L'interpretazione economica di questi indicatori è ovvia: quanti rubli di profitto cadono su un rublo di capitale anticipato (proprio). Viene prestata sufficiente attenzione al calcolo di questi indicatori nell'argomento n. 7.

8.3.3. Valutazione della situazione del mercato mobiliare

Questo tipo di analisi viene eseguita in società quotate in borsa e quotandovi i propri titoli. L'analisi non può essere eseguita direttamente su rendiconti finanziari - sono necessarie ulteriori informazioni. Poiché la terminologia per i titoli nel nostro paese non è ancora completamente sviluppata, i nomi dati degli indicatori sono condizionali.

Utile per azione.È il rapporto tra l'utile netto, al netto dei dividendi sulle azioni privilegiate, e il numero totale delle azioni ordinarie. È questo indicatore che influisce in gran parte sul prezzo di mercato delle azioni. La sua principale lacuna nel piano analitico è l'incompatibilità spaziale dovuta al disuguale valore di mercato delle azioni di diverse società.

Condividi valore.È calcolato come il quoziente della divisione del prezzo di mercato di un'azione per l'utile per azione. Questo indicatore funge da indicatore della domanda per le azioni di questa società, poiché mostra quanto gli investitori sono disposti a pagare in questo momento per un rublo di utili per azione. La crescita relativamente elevata di questo indicatore nella dinamica indica che gli investitori si aspettano una crescita più rapida dei profitti di questa azienda rispetto ad altre. Questo indicatore può già essere utilizzato nei confronti spaziali (interaziendali). Le società con un valore relativamente alto del coefficiente di stabilità della crescita economica sono inoltre caratterizzate, di regola, da un valore elevato dell'indicatore del “valore delle azioni”.

Il rendimento da dividendo di un'azione.È espresso come rapporto tra il dividendo pagato sulle azioni e il suo prezzo di mercato. Nelle aziende che espandono le proprie attività capitalizzando la maggior parte dei profitti, il valore di questo indicatore è relativamente piccolo. Il rendimento da dividendo di un'azione è la percentuale di rendimento del capitale investito in un'azione di un'impresa. Questo è un effetto diretto. Ne esiste anche uno indiretto (utile o perdita), espresso in una variazione del prezzo di mercato delle azioni di questa società.

rendimento da dividendi. Calcolato dividendo il dividendo pagato per azione per l'utile per azione. L'interpretazione più ovvia di questo indicatore è la quota dell'utile netto pagata agli azionisti sotto forma di dividendi. Il valore del coefficiente dipende dalla politica di investimento dell'impresa. Tale indicatore è strettamente correlato al coefficiente di reinvestimento del profitto, che ne caratterizza la quota finalizzata allo sviluppo delle attività produttive. La somma dei valori dell'indicatore di rendimento da dividendo e del coefficiente di reinvestimento del profitto è uguale a uno.

Condividi quota quotazione.È calcolato dal rapporto tra il prezzo di mercato di un'azione e il suo prezzo contabile (di libro). Il prezzo di libro caratterizza la quota di patrimonio netto per azione. È costituito dal valore nominale (vale a dire, il valore apposto sulla carta intestata dell'azione per la quale è contabilizzata nel capitale sociale), dal sovrapprezzo (la differenza accumulata tra il prezzo di mercato delle azioni al momento della vendita e il loro valore nominale) e la quota accumulata e investita nello sviluppo dell'impresa redditizia. Il valore del coefficiente di quotazione maggiore di uno significa che i potenziali azionisti, al momento dell'acquisto di un'azione, sono disposti a dare per essa un prezzo che eccede la stima contabile del capitale reale attualmente attribuibile all'azione.

Nel processo di analisi, i modelli fattoriali rigidamente determinati possono essere utilizzati per identificare e fornire una descrizione comparativa dei principali fattori che hanno influenzato il cambiamento di un particolare indicatore. .

Il sistema dato si basa sulla seguente dipendenza da fattori rigidamente determinata:

dove KFZ- coefficiente di dipendenza finanziaria, VA- l'ammontare delle attività dell'impresa, SC- equità.

Dal modello presentato si può vedere che il ritorno sul capitale proprio dipende da tre fattori: la redditività dell'attività economica, l'efficienza delle risorse e la struttura del capitale anticipato. La significatività dei fattori individuati è spiegata dal fatto che, in un certo senso, generalizzano tutti gli aspetti dell'attività finanziaria ed economica dell'impresa, in particolare il bilancio: il primo fattore sintetizza il modulo n.

8.4. Determinazione della struttura insoddisfacente del bilancio dell'impresa

Attualmente, la maggior parte delle imprese russe si trova in una condizione finanziaria difficile. I reciproci mancati pagamenti tra entità commerciali, tasse elevate e tassi di interesse bancari portano al fatto che le imprese sono insolventi. Un segno esterno dell'insolvenza (fallimento) di un'impresa è la sospensione dei suoi pagamenti correnti e l'impossibilità di soddisfare i crediti dei creditori entro tre mesi dalla data della loro esecuzione.

A questo proposito, assume particolare rilevanza la questione della valutazione della struttura dello stato patrimoniale, in quanto le decisioni sull'insolvenza di un'impresa vengono assunte all'atto del riconoscimento della struttura insoddisfacente dello stato patrimoniale.

Lo scopo principale della conduzione di un'analisi preliminare della situazione finanziaria dell'impresa è quello di giustificare la decisione di riconoscere la struttura patrimoniale come insoddisfacente e l'impresa solvibile secondo il sistema di criteri approvato dal Decreto del Governo del Federazione Russa del 20 maggio 1994 n. 498 “Su alcune misure per attuare la legge sull'insolvenza (fallimento) delle imprese. Le principali fonti di analisi sono f. n. 1 "Bilancio dell'impresa", f. N. 2 "Conto economico".

L'analisi e la valutazione della struttura del bilancio dell'impresa sono effettuate sulla base di indicatori: rapporto di liquidità attuale; coefficiente di accantonamento con fondi propri.

La base per riconoscere la struttura patrimoniale di un'impresa come insoddisfacente e l'impresa come insolvente è una delle seguenti condizioni:
l'attuale indice di liquidità alla fine del periodo di rendicontazione è inferiore a 2; (Ktl);
l'equity ratio alla fine del periodo di riferimento è inferiore a 0,1. (Koss).

L'indicatore principale che caratterizza la presenza di una reale opportunità per un'impresa di ripristinare (o perdere) la propria solvibilità entro un certo periodo è il coefficiente di ripristino (perdita) di solvibilità. Se almeno uno dei coefficienti è inferiore allo standard ( K tl<2, а Koss<0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным шести месяцам.

Se il coefficiente di liquidità attuale è maggiore o uguale a 2, e il coefficiente di patrimonio netto è maggiore o uguale a 0,1, il coefficiente di perdita di solvibilità è calcolato per un periodo fissato pari a tre mesi.

Indice di recupero della solvibilità Soleè definito come il rapporto tra l'indice di liquidità attuale stimato e il suo standard. L'indice di liquidità attuale stimato è determinato come somma del valore effettivo dell'indice di liquidità attuale alla fine del periodo di rendicontazione e della variazione del valore di tale rapporto tra la fine e l'inizio del periodo di rendicontazione in termini di solvibilità periodo di recupero, fissato in sei mesi:

dove Kntl- valore normativo dell'attuale indice di liquidità,
Kntl\u003d 2; 6 - il periodo di ripristino della solvibilità per 6 mesi;
T - periodo di riferimento, mesi.

Il coefficiente di recupero della solvibilità, che assume un valore maggiore di 1, indica che l'impresa ha una reale opportunità di ripristinare la propria solvibilità. Il coefficiente di recupero della solvibilità, che assume un valore inferiore a 1, indica che l'azienda non ha alcuna reale opportunità di ripristinare la solvibilità nei prossimi sei mesi.

Il coefficiente di perdita di solvibilità K y è definito come il rapporto tra l'indice di liquidità attuale stimato e il valore stabilito. L'indice di liquidità attuale stimato è determinato come somma del valore effettivo dell'indice di liquidità attuale alla fine del periodo di rendicontazione e della variazione del valore di tale rapporto tra la fine e l'inizio del periodo di rendicontazione in termini di periodo di insolvenza, fissata pari a tre mesi:

dove Quella- il periodo di perdita di solvibilità dell'impresa, mesi.

I coefficienti calcolati sono inseriti nella tabella (Tabella 29), che è disponibile negli allegati delle “Disposizioni metodologiche per valutare la situazione finanziaria delle imprese e stabilire una struttura patrimoniale insoddisfacente”.

Tabella 29

Valutazione della struttura di bilancio di un'impresa

Nome dell'indicatore	All'inizio del periodo	Al momento dell'accertamento della solvibilità	coefficiente

Indice di liquidità attuale			Almeno 2
Rapporto di equità			Non meno di 0,1
Il coefficiente di ripristino della solvibilità dell'impresa. Secondo questa tabella, il calcolo secondo la formula: p. lrp.4+6: T(pag. 1gr.4-pag. 1gr.3)			Non meno di 1,0
Il coefficiente di perdita di solvibilità dell'impresa. Secondo questa tabella, calcolo secondo la formula: riga 1gr.4 + 3: T (str.1gr.4-tr.1gr.Z), dove T assume i valori di 3, 6, 9 o 12 mesi

Domande per l'autocontrollo
1. Qual è la procedura per analizzare la situazione finanziaria dell'impresa?
2. Quali sono le fonti di informazione per l'analisi della condizione finanziaria?
3. Qual è l'essenza dell'analisi verticale e orizzontale del bilancio dell'impresa?
4. Quali sono i principi per costruire un bilancio analitico - netto?
5. Qual è la liquidità dell'impresa e in che cosa differisce dalla sua solvibilità?
6. Sulla base di quali indicatori si basa l'analisi della liquidità dell'impresa?
7. Qual è il concetto e la valutazione della stabilità finanziaria dell'impresa?
8. Quali indicatori vengono utilizzati per analizzare l'attività commerciale dell'impresa?
9. A quali condizioni vengono calcolati i coefficienti di recupero della solvibilità?

Domanda di valutazione della condizione finanziaria dell'impresa

È uno dei punti chiave della sua valutazione, poiché funge da base per comprendere il vero stato dell'impresa. L'analisi finanziaria è il processo di ricerca e valutazione di un'impresa al fine di sviluppare le decisioni più ragionevoli per il suo ulteriore sviluppo e comprensione del suo stato attuale.Sotto la condizione finanziaria si riferisce alla capacità dell'impresa di finanziare le proprie attività. È caratterizzato dalla disponibilità di risorse finanziarie necessarie per il normale funzionamento dell'impresa, dall'opportunità del loro collocamento e dall'efficienza d'uso, dai rapporti finanziari con altre persone giuridiche e persone fisiche, dalla solvibilità e dalla stabilità finanziaria.I risultati dell'analisi finanziaria influiscono direttamente sulla scelta dei metodi di valutazione, prevedendo i ricavi e gli oneri dell'impresa, determinando il tasso di sconto utilizzato nel metodo dei flussi di cassa attualizzati e il valore del moltiplicatore utilizzato nell'approccio comparativo.

Analisi della situazione finanziaria dell'impresa include l'analisi dei bilanci e delle relazioni sui risultati finanziari dell'impresa valutata per i periodi passati al fine di identificare l'andamento delle sue attività e determinare i principali indicatori finanziari.

L'analisi della condizione finanziaria dell'impresa prevede le seguenti fasi:

Analisi dello stato dell'immobile
Analisi dei risultati finanziari
Analisi della condizione finanziaria

1. Analisi dello stato dell'immobile

L'analisi verticale mostra la struttura dei fondi delle imprese e le loro fonti. L'analisi verticale consente di passare a stime relative e condurre confronti economici delle prestazioni economiche delle imprese che differiscono per la quantità di risorse utilizzate, attenuare l'impatto dei processi inflazionistici che distorcono gli indicatori assoluti di bilancio.

L'analisi orizzontale della rendicontazione consiste nella costruzione di una o più tabelle analitiche in cui gli indicatori assoluti sono integrati da tassi di crescita (decrescita) relativi. Il grado di aggregazione degli indicatori è determinato dall'analista. Di norma, i tassi di crescita di base vengono presi per un certo numero di anni (periodi contigui), il che consente non solo di analizzare la variazione dei singoli indicatori, ma anche di prevederne i valori.

2. Analisi dei risultati finanziari

Gli indicatori di redditività sono caratteristiche relative dei risultati finanziari e delle prestazioni dell'impresa. Misurano la redditività di un'impresa da varie posizioni e sono raggruppati in base agli interessi dei partecipanti al processo economico, al volume di mercato. Gli indicatori di redditività sono caratteristiche importanti dell'ambiente fattoriale per la formazione degli utili e del reddito delle imprese. L'efficacia e la fattibilità economica dell'operazione di un'impresa sono misurate da indicatori assoluti e relativi: profitto, reddito lordo, redditività, ecc.

3. Analisi della condizione finanziaria

3.1. Valutazione della dinamica e della struttura delle poste di bilancio

La condizione finanziaria dell'impresa è caratterizzata dal collocamento e dall'uso di fondi e fonti per la loro formazione.Per una valutazione generale della dinamica della condizione finanziaria, le poste patrimoniali dovrebbero essere raggruppate in specifici gruppi distinti sulla base della liquidità e della scadenza delle obbligazioni (bilancio aggregato). Sulla base dello stato patrimoniale aggregato viene effettuata un'analisi della struttura del patrimonio dell'impresa. Direttamente dal bilancio analitico, è possibile ottenere alcune delle caratteristiche più importanti della condizione finanziaria dell'impresa.L'analisi dinamica di questi indicatori consente di impostare i loro incrementi assoluti e tassi di crescita, che è importante per caratterizzare la condizione finanziaria dell'impresa.

3.2. Analisi di liquidità e solvibilità del bilancio

La posizione finanziaria dell'impresa può essere valutata dal punto di vista del breve e del lungo termine. Nel primo caso i criteri di valutazione della posizione finanziaria sono la liquidità e la solvibilità dell'impresa, ovverosia. la capacità di effettuare in modo tempestivo e completo accordi su obbligazioni a breve termine.Il compito di analizzare la liquidità del bilancio nasce in connessione con la necessità di valutare il merito creditizio dell'organizzazione, ad es. la sua capacità di pagare tempestivamente e integralmente tutti i suoi obblighi.

La liquidità di bilancio è definita come la misura in cui le passività di un'organizzazione sono coperte dalle sue attività, la cui scadenza è uguale alla scadenza delle passività. La liquidità di bilancio va distinta dalla liquidità delle attività, che è definita come il valore temporaneo necessario per convertirle in denaro. Meno tempo impiega questo tipo di attività a trasformarsi in denaro, maggiore è la loro liquidità.

Solvibilità significa che l'impresa dispone di disponibilità liquide e mezzi equivalenti sufficienti per pagare i debiti che richiedono un rimborso immediato. Pertanto, i principali segnali di solvibilità sono: a) la presenza di sufficienti fondi nel conto corrente; b) l'assenza di debiti scaduti.

A seconda del grado di liquidità, ad es. il tasso di conversione in contanti, il patrimonio della Società può essere suddiviso nei seguenti gruppi:

A1. La maggior parte delle attività liquide- includono tutte le voci di disponibilità liquide dell'impresa e gli investimenti finanziari a breve termine. Questo gruppo è calcolato come segue: (linea 260+linea 250)

A2. Risorse di vendita rapida- crediti i cui pagamenti sono previsti entro 12 mesi dalla data di riferimento: (rigo 240+rigo 270).

A3. Attività a vendita lenta- voci della sezione II dell'attivo di bilancio, comprensive di rimanenze, imposta sul valore aggiunto, crediti (i cui pagamenti sono attesi oltre i 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio) e altre attività correnti:

A4. Beni difficili da vendere- articoli della sezione I dell'attivo di bilancio - attività non correnti: (rigo 110 + rigo 120-rigo 140)

Le passività del saldo sono raggruppate in base al grado di urgenza del loro pagamento.

P1. Obblighi più urgenti- questi includono i debiti: (riga 620 + riga 670)

P2. Passività a breve termine- si tratta di fondi presi in prestito a breve termine e altre passività a breve termine: (riga 610 + riga 630 + riga 640 + riga 650 + riga 660)

P3. Passività a lungo termine- trattasi di voci di bilancio relative alle sezioni V e VI, ovvero prestiti e prestiti a lungo termine, nonché debiti verso partecipanti per il pagamento di entrate, risconti passivi e riserve per spese future: (riga 510 + riga 520)

P4. Passività permanenti o sostenibili- si tratta degli articoli della IV sezione dello stato patrimoniale “Capitale e riserve”. (pag. 490-pag. 217). Se l'organizzazione ha perdite, vengono detratte:

Per determinare la liquidità del bilancio, si dovrebbero confrontare i risultati dei gruppi di cui sopra per attività e passività.

Il saldo è considerato assolutamente liquido se si verificano i seguenti rapporti:

A1 > P1; A2 > P2; A3 > P3; A4

Se le prime tre disuguaglianze sono soddisfatte in questo sistema, ciò comporta il soddisfacimento della quarta disuguaglianza, quindi è importante confrontare i risultati dei primi tre gruppi per attività e passività.

Nel caso in cui una o più disuguaglianze del sistema abbiano segno opposto a quello fissato nella variante ottima, la liquidità del saldo in misura maggiore o minore differisce da quella assoluta. Allo stesso tempo, la mancanza di fondi in un gruppo di attività è compensata dal loro surplus in valore in un altro gruppo, ma in una situazione reale, attività meno liquide non possono sostituire quelle più liquide.

Un ulteriore confronto tra disponibilità liquide e passività ci consente di calcolare i seguenti indicatori:

Liquidità attuale di TL, che indica la solvibilità (+) o l'insolvenza (-) dell'organizzazione per il periodo di tempo più vicino al momento in questione:

TL \u003d (A1 + A2) - (P1 + P2)

La liquidità prospettica di PL è una previsione di solvibilità basata sul confronto di incassi e pagamenti futuri:

PL \u003d A3 - P3

L'analisi di bilancio e di liquidità di bilancio effettuata secondo lo schema di cui sopra è approssimativa. Più dettagliata è l'analisi degli indicatori e dei rapporti finanziari.

3.3. Analisi dell'indipendenza finanziaria e della struttura del capitale

Una valutazione della condizione finanziaria di un'impresa sarà incompleta senza un'analisi della stabilità finanziaria. Indipendenza finanziaria - un certo stato dei conti dell'azienda, che ne garantisce la costante solvibilità.

Un'analisi dell'indipendenza finanziaria per una data particolare consente di rispondere alla domanda: in che modo l'organizzazione ha gestito correttamente le risorse finanziarie nel periodo precedente questa data. L'essenza dell'indipendenza finanziaria è determinata dall'efficace formazione, distribuzione e utilizzo delle risorse finanziarie. Un indicatore importante che caratterizza la condizione finanziaria dell'impresa e la sua indipendenza è la disponibilità di capitale circolante materiale proveniente dalle proprie fonti, ad es. l'indipendenza finanziaria è la fornitura di riserve con le fonti della loro formazione e la solvibilità è la sua manifestazione esterna. È importante non solo la capacità dell'impresa di restituire i fondi presi in prestito, ma anche la sua stabilità finanziaria, ad es. indipendenza finanziaria dell'impresa, capacità di manovra con i propri fondi, sufficiente sicurezza finanziaria per un processo ininterrotto di attività.

I compiti dell'analisi della stabilità finanziaria di un'impresa consistono nel valutare la dimensione e la struttura delle attività e delle passività - questo è necessario per scoprire:

a) quanto sia indipendente l'impresa da un punto di vista finanziario;

b) il livello di tale indipendenza aumenta o diminuisce e se lo stato delle attività e delle passività risponde agli obiettivi delle attività finanziarie ed economiche dell'impresa.

L'indipendenza finanziaria è caratterizzata da un sistema di indicatori assoluti e relativi. Assoluti sono usati per caratterizzare la situazione finanziaria che si presenta all'interno della stessa impresa. Relativo: per caratterizzare la situazione finanziaria nell'economia, sono chiamati rapporti finanziari.

L'indicatore più generale dell'indipendenza finanziaria è l'eccesso o la mancanza di una fonte di fondi per la formazione di riserve. Il significato dell'analisi dell'indipendenza finanziaria utilizzando un indicatore assoluto è verificare quali fonti di fondi e in quale importo vengono utilizzate per coprire le azioni.

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Il grado di solvibilità dell'impresa viene solitamente valutato utilizzando il metodo finanziario coefficienti di liquidità:

1 Indice di liquidità assoluto calcolato come rapporto tra liquidità e titoli negoziabili a breve termine e debito corrente - a breve termine:

dove DS - contanti;

KV - investimenti a breve termine;

KO - passività a breve termine (tutte le passività a breve meno risconti passivi e fondi di consumo).

Nella pratica mondiale si ritiene sufficiente il valore del rapporto di liquidità assoluto pari a 0,2 - 0,3, ovvero la società può rimborsare immediatamente il 20 - 30% delle passività correnti.

2 Indice di liquiditàè definito come il rapporto tra disponibilità liquide, investimenti finanziari e crediti a breve termine e passività correnti:

(87)

dove ОА - attività correnti;

Z - azioni.

Secondo le stime accettate nella pratica internazionale, il valore del coefficiente dovrebbe essere 0,8 - 1.

3 Rapporto di copertura totale, spesso indicato semplicemente come rapporto di copertura, fornisce una valutazione complessiva della solvibilità dell'azienda. Il rapporto di copertura interessa gli acquirenti e i detentori di azioni e obbligazioni della società. Si calcola con la formula:

(88)

Il valore normale di questo coefficiente è 2,0 - 2,5.

Stabilità finanziaria e l'autonomia riflette la struttura del saldo (rapporto tra le singole sezioni dell'attivo e del passivo), che è caratterizzato da più indicatori.

1 Coefficiente di autonomia caratterizza la dipendenza dell'impresa dai prestiti esterni. Più basso è il valore del coefficiente, più prestiti ha l'azienda, maggiore è il rischio di insolvenza. Il basso valore del coefficiente riflette anche il potenziale rischio che un'impresa abbia una carenza di liquidità:

(89)

Si considera normale se il valore del coefficiente di autonomia è maggiore di 0,5, ovvero il finanziamento delle attività dell'impresa è effettuato almeno per il 50% da fonti proprie.

2 La quota dei fondi presi in prestito è determinata dalla formula:

(90)

Questo rapporto mostra quanti fondi presi in prestito la società ha attirato per 1 rub. fondi propri investiti in attività.

3 Rapporto di investimento- il rapporto tra fondi presi in prestito e fondi propri - è un'altra forma di presentazione del coefficiente di indipendenza finanziaria:

(91)

1 Rapporto di ritorno sulle vendite. Mostra la quota dell'utile netto nel volume delle vendite dell'impresa:

(92)

2 Rapporto di ritorno sul capitale proprio consente di determinare l'efficacia dell'uso del capitale investito dai proprietari dell'impresa. Solitamente questo indicatore viene confrontato con un possibile investimento alternativo in altri titoli. Il ritorno sul patrimonio netto mostra quante unità monetarie di utile netto ciascuna unità investita dai proprietari della società ha guadagnato:

(93)

3 Rendimento delle attività correnti. Dimostra la capacità dell'impresa di garantire una quantità sufficiente di profitto in relazione al capitale circolante utilizzato dall'azienda. Maggiore è il valore di questo coefficiente, più efficiente è il capitale circolante utilizzato:

(94)

4 Rendimento delle attività non correnti dimostra la capacità dell'impresa di fornire un importo sufficiente di profitto in relazione alle immobilizzazioni della società. Maggiore è il valore di questo rapporto, più efficientemente vengono utilizzate le immobilizzazioni:

(95)

5 ROI mostra quante unità monetarie sono state necessarie all'azienda per ricevere un'unità monetaria di profitto. Questo indicatore è uno dei più importanti indicatori di competitività: